随着大型基金经理借人工智能（AI）热潮与降息预期的东风冲刺年末行情鼎坤策略，全球投资者此前 “弃美投欧亚” 的趋势已出现逆转，“投资全球其他地区” 的策略目前被搁置。
4 月 2 日，特朗普总统宣布实施高额互惠关税后，全球基金经理以创纪录的速度抛售美国股票。然而，市场自那以后逐步复苏，美国股票市场在上一季度飙升 7%。
华尔街的市场主导地位已回归。由于交易员预计到 2026 年底美联储将累计降息 110 个基点，且人工智能巨头推高了分析师对股票市场的目标预期及美国经济增速，未来一季度投资者可能更青睐美国资产。
富达国际（Fidelity International）全球宏观经济与战略资产配置主管萨尔曼・艾哈迈德（Salman Ahmed）表示：“目前无需对美国市场持悲观态度。” 他对通常能从降息中受益的美国小盘股持乐观态度，同时对欧洲和日本市场转为中性立场。
美联储上周宣布降息，这是自去年 12 月以来的首次降息。
大型投资者态度 180 度转变
美国银行（Bank of America）6 月的调查显示，在所有主要资产类别中，全球基金经理对美国股票和美元的看空情绪最为强烈。但该行最新调查显示，到 9 月初，这些大型投资者已重新押注美国股票，回购美元资产，并减少对欧元区、新兴市场及英国股票的持仓。
欧洲最大资管公司安盛投资管理（Amundi）的意大利首席投资官弗朗西斯科・桑德里尼（Francesco Sandrini）表示鼎坤策略，他目前正将投资组合向美国市场倾斜，并预计专注于本土业务的小型企业将尤其受益于降息。他对欧洲银行业和中国股票的乐观程度有所下降。
基金追踪机构理柏（Lipper）的数据（可反映全球市场情绪快照）显示，在之前三个月从美国股票资产中撤出近 780 亿美元后，投资者于 8 月重新开始买入美国股票。
向理柏报告数据的欧元区基金，其资金流入量在 4 月曾达到近 30 亿美元的 12 个月高点，但到 8 月已萎缩至 5.63 亿美元。
投资者表示，这些动向表明，“脱离美国市场实现多元化” 在理论上比在实践中更可行。
罗素投资（Russell Investments）全球固定收益与外汇解决方案策略主管范・卢（Van Luu）称：“你无法真正脱离美国市场，尤其是在股票领域。”
以许多全球投资者的实际报告货币 —— 美元计算，自 6 月以来，基准的标普 500 指数表现已超过欧洲同类指数；8 月底以来，美国小盘股也小幅领先于欧洲小盘股。
巴克莱（Barclays）对数据的分析显示，上周 EPFR 追踪的美国股票基金单周资金流入量达到今年迄今高点，近 580 亿美元；同期欧元区基金仅吸引 10 亿美元资金流入，日本基金则录得零净流入。
美国国债重新走俏鼎坤策略
美国资产的反弹态势也体现在债券市场。
本季度，法国预算危机与德国大规模发债导致欧元区债券收益率上升约 15 个基点，而同期美国国债收益率则下降了约 15 个基点（债券收益率与价格呈反向变动）。
在 4 月关税风波冲击的主要美国资产中，目前只有美元（DX=F）表现滞后，但已趋于稳定。
在截至 6 月的六个月里，美元兑欧元录得年内上半年最差表现；而本季度，衡量美元兑欧元等主要货币汇率的美元指数已上涨 0.8%。
部分投资者表示，鉴于特朗普关税政策可能加剧美国通胀并拖累经济增长等中期风险，他们重返华尔街时也做好了随时离场的准备。
富达国际的艾哈迈德说：“（市场的） momentum（动能）确实存在，但我们还是要一个季度一个季度地看。”
他认为当前人工智能股票的热潮中 “带有 2000 年的影子”，并警告称，若重演当年互联网泡沫破裂的历史，可能会因消费者财富缩水引发经济冲击。
咨询公司凯投宏观（Capital Economics）对美联储数据的分析显示，美国家庭的股票持有比例已达到 75 年来的高点，通过直接持有或退休账户持有的股票占其总财富的 68%。
凯投宏观表示：“即便当前强劲的股票市场还能上涨一段时间，这一数据也应敲响警钟。”
远见集团（Foresight Group）董事总经理马扬克・马尔坎达伊（Mayank Markanday）预计，随着利率下降，将创纪录的 7.7 万亿美元资金存入美国货币市场基金的美国储户，可能会将资金转向美国本土股票或高收益美国公司债。
他指出：“对全球其他地区而言，唯一的积极因素是其资产估值相对于美国仍更具吸引力。”
“但目前显然不是减少美国资产持仓、大举转向‘投资全球其他地区’策略的时候。”
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责任编辑：郭明煜 鼎坤策略
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